由于投資者對iPhone銷售增長放緩的擔(dān)憂升溫，12月以來蘋果股價持續(xù)下挫，上周累計下跌6.4%。目前蘋果股價較7月份時的高點已下跌逾20%，從技術(shù)上宣告進入熊市。相比之下，亞馬遜、微軟等其他大盤科技股則顯著上漲，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者正“用腳投票”，表達對不斷創(chuàng)新和開發(fā)有增長潛力業(yè)務(wù)的公司的認(rèn)可和信心，蘋果亟需推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，尋找新的營收增長點。

　　iPhone銷售放緩

　　由于投資者擔(dān)憂蘋果未來增長空間，本月以來蘋果股價已累計下跌10.4%。截至18日收盤，蘋果股價為106美元，較7月下旬134.54美元的近期高點下跌21%。在此期間蘋果市值蒸發(fā)近1600億美元，比IBM的總市值還要高。

　　日前多家華爾街機構(gòu)削減了蘋果未來的盈利預(yù)期。摩根士丹利分析師休伯蒂上周發(fā)布報告預(yù)計，2016年iPhone銷量可能下滑3%。而就在兩個月前，休伯蒂曾將明年iPhone銷售預(yù)期從增長3%上調(diào)至增長7%。

　　基于疲軟的智能手機供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)，休伯蒂將蘋果2015財年第四財季iPhone發(fā)貨量下調(diào)500萬部，至7400萬部；將其2016財年第一財季銷量下調(diào)900萬部，至5200萬部。休伯蒂認(rèn)為，發(fā)達市場智能手機趨于飽和，同時由于美元升值，新興市場iPhone價格上漲，這都影響了iPhone的銷售表現(xiàn)。

　　休伯蒂將明年蘋果每股盈利預(yù)期下調(diào)6%，盡管繼續(xù)維持蘋果股票“超配”評級，但將目標(biāo)價從每股152美元下調(diào)至143美元。

　　上個月，瑞信也曾下調(diào)蘋果業(yè)績預(yù)期。瑞信稱，由于市場對iPhone 6S需求下降，蘋果已將其配件訂單削減最多10%。該行分析師預(yù)計第四季度iPhone發(fā)貨量將低于8000萬部，明年第一季度發(fā)貨量在5500萬至6000萬部之間，并將2016年iPhone發(fā)貨量預(yù)期從2.42億部下調(diào)至2.22億部。分析師預(yù)計2016財年蘋果每股盈利為9.81美元，低于此前預(yù)期的10.4美元。

　　此前匯豐也曾發(fā)布報告稱，iPhone 6s/6s Plus在銷售約40天后，市場接受程度遜于iPhone 6。

　　作為蘋果最重要的支柱產(chǎn)品，iPhone貢獻了該公司一半以上的收入。這意味著一旦iPhone銷售增長放緩，將不可避免的給公司業(yè)績帶來顯著沖擊。

　　過去十年蘋果股價以平均每年28%的速度上漲，而今年以來該公司股價已累計下跌4%。蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)也集體淪陷，自7月下旬以來，Skyworks(SWKS)下跌27%、Qorvo(QRVO)下跌35%、InvenSense(INVN)下跌36%，Cirrus Logic(CRUS)下跌15%。

　　轉(zhuǎn)型迫在眉睫

　　相比于蘋果的頹勢，美股市場上的其他多家超大盤科技股表現(xiàn)活躍。以亞馬遜、Alphabet、微軟等為代表的科技巨頭更是風(fēng)光無限。憑借云計算業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)，亞馬遜連續(xù)兩個季度實現(xiàn)盈利，今年以來股價上漲114%。微軟在PC市場持續(xù)萎靡的條件下也持續(xù)推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，贏得投資者的信心，年內(nèi)股價累計上漲17%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者對不斷創(chuàng)新和開發(fā)有增長潛力業(yè)務(wù)的公司的認(rèn)可，給蘋果帶來轉(zhuǎn)型壓力?？紤]到智能手機銷售放緩，同時新推出的智能手表產(chǎn)品銷售表現(xiàn)并不理想，蘋果亟需找到新的營收增長點。

　　目前來看，蘋果有望在新興的移動支付市場分一杯羹，但仍面臨諸多挑戰(zhàn)。18日，蘋果宣布與中國銀聯(lián)達成合作，將在中國聯(lián)合推出蘋果支付(Apple Pay)服務(wù)。蘋果稱，這項服務(wù)在完成監(jiān)管部門的相關(guān)檢測和認(rèn)證后，預(yù)計最快在2016年年初推出。

　　分析師認(rèn)為，蘋果進入中國市場后面臨的最大本土對手是阿里巴巴的支付寶和騰訊的微信支付。根據(jù)iResearch的數(shù)據(jù)，2015年中國在線支付市場上，阿里支付占據(jù)近50%的份額，騰訊支付占據(jù)近20%的份額。

　　此外作為全球智能手機市場份額最高的制造商，三星已先行一步進入中國市場，推出三星支付服務(wù)，這也給蘋果支付構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。根據(jù)IDC的報告，第三季度三星占全球智能手機市場24%的份額，蘋果位居第二，市場份額為13.5%。

　　盡管行業(yè)競爭激烈，但一些分析師仍看好蘋果的推廣能力。有分析師稱，雖然在技術(shù)上并沒有什么創(chuàng)新，但蘋果在推動用戶使用新技術(shù)方面很有一手，比如蘋果音樂服務(wù)Apple Music也并非市場上最早的此類產(chǎn)品，但目前月度注冊用戶數(shù)量已經(jīng)突破百萬。

　　高盛在近期發(fā)布的報告中繼續(xù)看好蘋果，該行分析師表示，過去十年投資者一直將蘋果視為硬件企業(yè)，但隨著蘋果向“服務(wù)商”轉(zhuǎn)型，將降低硬件業(yè)務(wù)下滑的風(fēng)險，從而為估值上升帶來新的催化劑。

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