????????地方自發(fā)自還債券試點(diǎn)正快速推進(jìn)。

????????日前，江西、江蘇省財(cái)政廳發(fā)布了組建政府債券承銷團(tuán)的通知，而廣東省則已率先完成評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和承銷團(tuán)的招標(biāo)工作。

????????6月11日，刊登在中國(guó)債券網(wǎng)上的財(cái)政部《關(guān)于2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)信息披露工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱指導(dǎo)意見(jiàn))顯示，要求地方政府披露 “本地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、財(cái)政收支、債務(wù)”的具體信息，同時(shí)將試點(diǎn)地區(qū)地方債信用評(píng)級(jí)等級(jí)劃分為三等九級(jí)，并要求試點(diǎn)地區(qū)財(cái)政部門 “不得以任何形式干預(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公正評(píng)級(jí)?！?/p>

????????財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)劉尚希在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)，我國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，在現(xiàn)行體制下其公正性有些難保障，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)做好職業(yè)判斷，明確其責(zé)任權(quán)利，財(cái)政部則要從法律層面規(guī)范市場(chǎng)。

????????地方債券信用設(shè)九等級(jí)/

????????財(cái)政部指導(dǎo)意見(jiàn)稱，地方債信息披露應(yīng)符合政府信息公開(kāi)和債券市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)規(guī)定，“試點(diǎn)地區(qū)財(cái)政部門應(yīng)保證所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)?！?/p>

????????對(duì)于地方政府具體披露的“本地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、財(cái)政收支、債務(wù)”作了進(jìn)一步明確，其中經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況包括中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)規(guī)劃、經(jīng)濟(jì)基本狀況等。近三年經(jīng)濟(jì)基本狀況包括地區(qū)金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)總量、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等。債務(wù)則要求公布截至2013年底地方政府性債務(wù)情況，包括債務(wù)余額、舉借主體、資金來(lái)源、期限結(jié)構(gòu)、資金投向、當(dāng)年舉借償還情況、未來(lái)償債計(jì)劃、控制債務(wù)增長(zhǎng)和防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面擬采取的措施等。

????????財(cái)政部副部長(zhǎng)王保安此前在2014年全國(guó)財(cái)政科研工作會(huì)上表示，今年到期需償還的地方政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)占債務(wù)總余額的21.89%，是償債壓力最重的一年。

????????以“自發(fā)自還”的廣東省為例，其省會(huì)廣州市的償債率已逼近風(fēng)險(xiǎn)警戒線。今年4月，廣州市財(cái)政局局長(zhǎng)袁錦霞在該市人大常委會(huì)會(huì)議上披露，“截至2013年末，廣州市本級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)余額1416.36億元，債務(wù)率和償債率分別為92.89%和17.43%，雙雙逼近風(fēng)險(xiǎn)警戒線?！?/p>

????????為有效防控地方債“自發(fā)自還”的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政部一個(gè)重要舉措是要求試點(diǎn)地區(qū)開(kāi)展債券信用評(píng)級(jí)以及債券信息披露。具體做法是：從國(guó)內(nèi)具備資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中依法競(jìng)爭(zhēng)擇優(yōu)選擇一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并簽署信用評(píng)級(jí)協(xié)議。

????????財(cái)政部在 “自發(fā)自還試點(diǎn)信用評(píng)級(jí)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)”中明確，試點(diǎn)地區(qū)地方債信用評(píng)級(jí)的等級(jí)劃分為三等九級(jí)，符號(hào)表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。其中，AAA級(jí)表示償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，違約風(fēng)險(xiǎn)極低；CCC級(jí)則表示償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險(xiǎn)極高，而C級(jí)則表示“不能償還債務(wù)”。另外，除AAA級(jí)、CCC級(jí)、CC級(jí)、C級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“+”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級(jí)。

????????財(cái)政部要求評(píng)級(jí)不受干預(yù)/

????????目前，各家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有自己的評(píng)級(jí)方法和參考因素。

????????財(cái)政部指導(dǎo)意見(jiàn)提到，要督促信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)真履行信用評(píng)級(jí)協(xié)議的各項(xiàng)義務(wù)，公開(kāi)披露信用評(píng)級(jí)的方法和標(biāo)準(zhǔn)。

????????廣東省財(cái)政廳副廳長(zhǎng)沈梅紅透露，將在該省政府債券發(fā)行前7個(gè)工作日，向社會(huì)發(fā)布獨(dú)立客觀的評(píng)級(jí)報(bào)告。

????????由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)入選的主動(dòng)權(quán)掌握在政府手里，如何保證地方債“自發(fā)自還”中的評(píng)級(jí)公司能否保持公正、獨(dú)立和客觀性？

????????劉尚希在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)，對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)而言，需要從法律上明確其責(zé)任和權(quán)力，重要的是財(cái)政部要規(guī)范好這個(gè)市場(chǎng)。

????????財(cái)政部也提到，試點(diǎn)地區(qū)財(cái)政部門嚴(yán)格履行信用評(píng)級(jí)協(xié)議約定的職責(zé)，對(duì)提供信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)，“不得以任何形式干預(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公正評(píng)級(jí)”，參與地方債發(fā)行的承銷機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)其所出具的信息負(fù)責(zé)。

????????在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)王雍君看來(lái)，地方政府發(fā)行債券信息披露不到位，根本問(wèn)題在于資產(chǎn)負(fù)債表的缺失，以及標(biāo)準(zhǔn)化的平衡表，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很難對(duì)地方做出準(zhǔn)確的評(píng)級(jí)。

????????上海新世紀(jì)公司在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)，新世紀(jì)的評(píng)級(jí)體系沒(méi)有將其作為地方政府信用評(píng)級(jí)的必要材料，“我們了解，財(cái)政部目前正在著手進(jìn)行地方政府權(quán)責(zé)發(fā)生制綜合財(cái)務(wù)報(bào)告的相關(guān)工作，廣東省財(cái)政廳也進(jìn)行了相關(guān)市區(qū)的試點(diǎn)工作，我們將密切關(guān)注進(jìn)展及時(shí)對(duì)新世紀(jì)評(píng)級(jí)的地方政府信用評(píng)級(jí)方法體系進(jìn)行完善?！?/p>

????????就財(cái)政部發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，王雍君表示，指導(dǎo)意見(jiàn)能夠推進(jìn)發(fā)債工作，現(xiàn)在關(guān)鍵是缺乏一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的模板，“比如你要IPO融資要有標(biāo)準(zhǔn)的信息披露，像招股說(shuō)明書(shū)都有嚴(yán)格格式，上市公司統(tǒng)一遵循的法律要求，但是地方政府發(fā)布評(píng)級(jí)的財(cái)務(wù)信息還沒(méi)有做這方面工作，如果政府發(fā)布類似IPO的工作報(bào)告，首先是要財(cái)務(wù)報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)化，以及資產(chǎn)估值、政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等。”

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