????近期，廣匯集團因一份漏洞百出的短期融資券說明書陷入風(fēng)口浪尖，同時董事局主席孫廣信將70幅字畫作價35億注入集團引發(fā)爭議。

　　2013年以來廣匯系旗下的廣匯能源和廣匯汽車的密集融資，再度把這家備受爭議的集團資金鏈緊張的局面擺到了市場面前。

　　然而，廣匯系并未就此停止繼續(xù)融資擴張的路徑。1月29日，廣匯能源發(fā)布“2013年度投資框架與融資計劃”公告，稱2013年擬投資框架計劃總額合計156.3億元，在控制公司資產(chǎn)負(fù)債率不超過65%的前提下，計劃融資最高不超過138億元。

　　銀行為集團主要融資渠道

　　實際上，2013年才剛剛開始，廣匯系就開始大量融資，顯示出這家公司對資金的極度渴求。在上述融資中，包括廣匯集團1年期融資票據(jù)15億元；廣匯汽車1年期融資票據(jù)15億元，3年期融資票據(jù)5億元；廣匯能源1年期融資票據(jù)10億元。另外，稍早之前，廣匯能源還向國開行申請一筆總額6.69億美元的外匯中長期固定資產(chǎn)貸款。

　　廣匯集團資產(chǎn)負(fù)債率由2008年的56.67%上升到2009年的63.63%，此后三年一直在67%左右。負(fù)債規(guī)模則每年以近50%的速度增長，2009年廣匯集團負(fù)債197.40億元，至2012年9月末已達(dá)582.98億元，短期借款余額145.3億、長期借款余額為152.4億。

　　其中銀行貸款依然是最主要的融資渠道。上述廣匯集團短期融資券說明書顯示，截至2012年9月末，整個集團向金融機構(gòu)（主要為各大商業(yè)銀行）借款總額為279.9億。其中廣匯集團本部借款60.60億，占總借款余額的21.65%；廣匯汽車股份120億，占42.87%；廣匯能源74.47億，占26.58%；廣匯房產(chǎn)24.86億，占8.86%。

　　這些借款中，涉及至少32家銀行，4家信托公司以及7家其他金融機構(gòu)貸款等。其中，借款金額排名前列的分別為光大銀行、中國銀行、工商銀行、招商銀行、中信銀行、興業(yè)銀行等，借款余額均超過20億。

　　廣匯能源與中行、工行來往甚密

　　截至2012年9月30日，廣匯能源及其子公司借款合計74.49億元，其中短期借款21.44億元、一年內(nèi)到期非流動負(fù)債7.19億元，長期借款45.86億元。74.49億的借款中，向銀行借款占到74.47億。

　　這七十多億的銀行借款中，幾乎每家大型股份制銀行都有涉及，大多是通過新疆當(dāng)?shù)胤种蟹刨J。其中與廣匯能源往來密切的莫過于“中行區(qū)分行與中行揚子江路支行”、“建設(shè)銀行河南路支行”、“工商銀行友好路支行”。整體看來廣匯能源及其子公司借款共涉及15家銀行，其中，中國銀行借款余額13.7億、工行借款余額12.8億、中信銀行借款余額9.6億，進出口銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、昆侖銀行以及招商銀行借款余額都超過5億。

　　在廣匯能源及其子公司74.47億的銀行借款中，單是廣匯能源股份有限公司借款10.26億。其中，中行短期借款與票據(jù)貼現(xiàn)合計3.46億、建行河南路支行借款2.58億、、工行友好路支行短期貸款共6730萬。

　　工行友好路支行與廣匯能源的關(guān)系十分親密，2011年上半年廣匯能源非公開增發(fā)募資21.39億，公司對到位后的募集資金實行了專戶存儲，在中國工商銀行股份有限公司烏魯木齊友好路支行（簡稱“工行友好路支行”）開立了募集資金專戶賬號。

　　廣匯能源2012年半年報顯示，其金額前五的短期借款中，工商銀行占了三個名額。同時，其金額最高的長期借款為21.2億的“銀團”借款，期限八年。由工行新疆維吾爾自治區(qū)分行牽頭，銀團貸款額度共30億，其中：工行新疆維吾爾自治區(qū)分行12億，中行新疆維吾爾自治區(qū)分行8億，中國進出口銀行陜西省分行2億，交通銀行新疆維吾爾自治區(qū)分行4億，昆侖銀行吐哈分行4億。

　　另據(jù)公開資料顯示，截至2012年9月30日，廣匯能源及其子公司共獲銀行授信總額95.7億，實際已借入資金73.2億，尚未使用授信額度22.4億。其中，中國銀行授信17.4億、進出口銀行授信14.6億、工商銀行授信14.2億、中信銀行12億、建設(shè)銀行授信6.6億。此外，交通銀行、招商銀行、民生銀行、昆侖銀行都給予廣匯能源超5億授信額度。

　　廣匯集團頻繁質(zhì)押股權(quán)融資

　　今年1月，幾乎與廣匯集團發(fā)行15億短融券同時，廣匯能源正通過中信銀行發(fā)行10億短期融資券。募集說明書表示，“擬將本期短期融資券募集資4億元用于償還公司銀行貸款，從而進一步提高直接融資占比，優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本?！?/p>

　　雖然銀行借款一直是廣匯系最為重要的資金來源，但近兩年來，自認(rèn)為與銀行關(guān)系甚好的廣匯也在不斷拓寬融資渠道，發(fā)債的頻率也開始加快，廣匯表示，“本公司籌資活動大部分以銀行借款為主，融資渠道較為單一，發(fā)行公司債券，將部分募集資金償還短期借款，可以拓寬融資渠道并對債務(wù)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化調(diào)整；另外銀行借款融資成本不斷提升，發(fā)行固定利率的公司債券，有利于公司鎖定財務(wù)成本、避免由于利率波動帶來的風(fēng)險?！?/p>

　　據(jù)了解，廣匯能源今年不超過138億的融資計劃也不全是來自于銀行貸款，具體而言，2012年末廣匯能源已獲得20億元短期融資券的發(fā)行額度；擬計劃通過銀行借款、票據(jù)融資、融資租賃、信托等方式融資106億元；通過銀行間債券市場或其他債務(wù)融資市場融資不超過12億元。

　　相比廣匯能源，廣匯集團更加側(cè)重信托融資，頻繁將其持有的廣匯能源股票進行質(zhì)押融資，理財周報記者粗略統(tǒng)計，從2011年下半年至2012年中旬期間，廣匯能源就發(fā)布了7份“股權(quán)質(zhì)押”的公告。

　　廣匯集團將所持股權(quán)先后質(zhì)押給甘肅信托、陜國投、華融信托、西安信托、重慶信托、中信銀行、興業(yè)銀行，直至2012年6月7日，廣匯集團將持有廣匯能源有限售條件的2.95億股股權(quán)（占公司總股本的8.42％）質(zhì)押給興業(yè)銀行股份有限公司烏魯木齊分行時，已累計質(zhì)押其持有廣匯能源有限售條件的14.3億股股權(quán)，占公司總股本的40.83%，而廣匯集團總持股數(shù)為15.04億股，占公司總股本的42.91％。

　　廣匯集團本部2012年9月末借款余額60.6億，涉及8家金融機構(gòu)，其中就有4家信托公司，借款余額為26.7億，分別為昆侖信托、長安信托、重慶信托和華融信托。