中國(guó)證監(jiān)會(huì)14日調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所隨后出臺(tái)優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排。專家表示，這有助于加強(qiáng)融券逆周期調(diào)節(jié)，維護(hù)證券市場(chǎng)交易秩序。

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證監(jiān)會(huì)此次調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度主要包括：融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%；出借端，取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng) 田利輝：這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)規(guī)則優(yōu)化來(lái)實(shí)現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)的具體舉措，此時(shí)推出法治化舉措、優(yōu)化相關(guān)規(guī)則，在一定程度上限制內(nèi)部人員的交易行為，也推出市場(chǎng)化舉措，加大做空成本，有助于防范不當(dāng)套利。

在交易所的具體安排中特別強(qiáng)調(diào)，戰(zhàn)略投資者出借獲配股票的，不得與融券投資者或者其他主體合謀，鎖定配售股票收益、實(shí)施利益輸送或者謀取其他不當(dāng)利益。同時(shí)，交易所要求，應(yīng)當(dāng)遵循公平、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，建立健全融券券源分配機(jī)制，防范利益輸送；應(yīng)當(dāng)按照穿透原則核查投資者情況，并對(duì)投資者融券行為加強(qiáng)管理。

西南證券首席分析師 張剛：證券監(jiān)管部門一直對(duì)戰(zhàn)略投資者出借證券行為嚴(yán)格監(jiān)管，明確要求相關(guān)主體不得通過(guò)任何方式變相減持、不得通過(guò)任何方式合謀進(jìn)行利益輸送，一旦發(fā)現(xiàn)將依法嚴(yán)肅處理。此次也是專門提出要健全融券券源分配機(jī)制，就是希望通過(guò)制度性的方式，加強(qiáng)對(duì)融券交易行為的管理，加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法力度。

融資融券制度是成熟資本市場(chǎng)常見(jiàn)的基礎(chǔ)性交易制度，為市場(chǎng)多空雙方提供了交易工具，有利于提升資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力；同時(shí)，融資融券作為一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，能夠有效滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 楊德龍：此次政策的調(diào)整，是在引導(dǎo)市場(chǎng)良性運(yùn)用相關(guān)工具，進(jìn)一步鼓勵(lì)資金參與市場(chǎng)。限制融券主要是充分發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)能力。此外，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這也能夠一定程度上減少投資者對(duì)于一部分私募基金及其他投資者通過(guò)融券做空的擔(dān)憂，這將減輕二級(jí)市場(chǎng)的套現(xiàn)壓力，有助于提振投資者信心、推動(dòng)資本市場(chǎng)企穩(wěn)回升。