繼2月20日中國人民銀行以利率招標方式開展了200億元逆回購操作后，21日人民銀行發(fā)放抵押補充貸款（PSL）719億元，與稅期高峰、中央國庫現(xiàn)金管理到期等因素對沖后，銀行體系流動性處于合理充裕水平，當日無逆回購操作。

　　因20日當日無央行逆回購等到期，200億元全部實現(xiàn)凈投放；21日有1000億元國庫現(xiàn)金定存到期，對沖后實際凈回籠資金281億元。

　　事實上，自2月2日以來，央行已連續(xù)9個交易日暫停逆回購操作?！把胄?0日在豬年首次重啟公開市場逆回購操作，展現(xiàn)了繼續(xù)呵護流動性的態(tài)度。未來，隨著地方債發(fā)行增多和稅期高峰臨近，央行可能繼續(xù)開展適量的逆回購操作，以平抑短期流動性波動?！笔袌鋈耸糠治稣J為，總的來說，春節(jié)后一兩個月是傳統(tǒng)的資金寬松時期，流動性供求擾動因素有限，加上央行適時適量開展流動性投放，資金面很大可能繼續(xù)保持偏寬松的狀態(tài)。

　　“在稅期高峰、地方債發(fā)行繳款等因素的擾動下，資金面寬松程度有所收斂，但仍處于合理充裕水平；若后續(xù)資金面繼續(xù)收斂，央行逆回購操作大概率會再次重啟?！笔袌鋈耸空J為。

　　中銀國際首席策略分析師陳樂天認為，2月份稅期臨近對流動性形成一定的壓力，但對于流動性能夠形成正面影響的部分是春節(jié)后的現(xiàn)金回流，疊加超儲率本身處于較高的基數(shù)水平，以及市場跨春節(jié)后流動性敞口仍不大，因此資金面整體維持寬松。

　　需要說明的是，抵押補充貸款（PSL）作為一種新的儲備政策工具，有兩層含義，在量的層面，是基礎(chǔ)貨幣投放的新渠道；在價的層面，通過商業(yè)銀行抵押資產(chǎn)從央行獲得融資的利率，引導(dǎo)中期利率。

　　據(jù)了解，PSL于2014年4月由央行創(chuàng)設(shè)，最初是為了支持國家開發(fā)銀行加大對“棚戶區(qū)改造”重點項目的信貸支持力度，為開發(fā)性金融支持棚改提供長期穩(wěn)定、成本適當?shù)馁Y金來源，當時定的總額度是1萬億元。抵押補充貸款采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。（記者 姚進）

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