在經(jīng)歷了多次暫停和重啟之后，IPO逐步走向常態(tài)化。在上周日國新辦召開的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會主席劉士余對IPO的表述令筆者堅定的認為，IPO常態(tài)化將是證監(jiān)會推進市場化改革的重要表現(xiàn)，同時，也意味著資本市場的改革已開始向縱深推進。

　　劉士余強調(diào)，經(jīng)過長期的發(fā)展，解決“堰塞湖”問題的路子越來越寬。不光滬深兩個交易所吸納能力在增強，新三板的功能也越來越突出，將發(fā)揮更大的作用。區(qū)域性股權市場的法律地位和運行規(guī)矩明確了，對解決當?shù)匦∥⑵髽I(yè)的股本融資也會發(fā)揮相應的積極作用。再加上規(guī)范化的并購重組，股權融資排隊企業(yè)的滿足度會越來越高，新上市公司的質(zhì)量會越來越高。

　　從監(jiān)管層的此番表述可以看出，IPO作為證監(jiān)會服務實體經(jīng)濟的主要渠道之一，在很大程度上實現(xiàn)股市直接融資功能，提升服務實體經(jīng)濟能力，因此，IPO常態(tài)化是監(jiān)管層和資本市場響應國家對于經(jīng)濟“脫虛入實”號召的重要表現(xiàn)形式。

　　筆者認為，IPO數(shù)量不是決定資金流向的主要原因。如果市場中優(yōu)質(zhì)的公司很少，那么，即使暫停IPO，資金依然不會來買股票。只有放開IPO，讓更多優(yōu)質(zhì)公司進入資本市場，才能吸引更多長線資金來投資。長期來看，決定股票價格走勢最終還是上市公司的經(jīng)營能力、發(fā)展?jié)摿?、分紅水平等內(nèi)在因素。

　　我們看到，今年以來證監(jiān)會嚴把IPO質(zhì)量關。在新股發(fā)行提速的同時，IPO企業(yè)被否率有所上升，從被否情況來看，業(yè)績變臉、企業(yè)規(guī)范性不夠、關聯(lián)交易成為了企業(yè)最終無緣發(fā)行的關鍵。同時，發(fā)審委會議提出詢問的問題也更加細化，例如，有要求發(fā)行人說明發(fā)行股票募集資金使用計劃及相關決策情況募集資金安排的必要性和合理性，相關內(nèi)部控制制度建設情況及其有效性；還有要求發(fā)行人結合報告期和2016年全年的經(jīng)營情況說明發(fā)行人的行業(yè)地位或行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境是否已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，是否對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響等。

　　由此來看，雖然提出IPO申請的大門放寬了，但發(fā)審把關的大門卻收窄了，可謂是“寬進嚴出”，這為IPO常態(tài)化打下了堅實基礎。

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