近日，陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌伊利股份事件持續(xù)發(fā)酵，一面是伊利股份停牌尋求應(yīng)對(duì)“入侵”策略；一面是陽(yáng)光保險(xiǎn)稱投資伊利股份純屬正常財(cái)務(wù)投資，無(wú)意做大股東的聲明。這也讓市場(chǎng)目光再度聚焦至“險(xiǎn)資舉牌”這一話題上。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)也對(duì)事件進(jìn)行了關(guān)注，保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任任春生接受媒體采訪時(shí)表示，保險(xiǎn)公司在現(xiàn)有法律和規(guī)則框架下的投資行為，完全是一種市場(chǎng)化的商業(yè)決策。保險(xiǎn)資金已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。????

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)自辯投資伊利無(wú)意大股東

　　9月14日，陽(yáng)光保險(xiǎn)發(fā)文稱，通過(guò)旗下公司合計(jì)持有伊利股份比例達(dá)到5%，由此觸發(fā)二級(jí)市場(chǎng)舉牌。這是繼寶萬(wàn)、恒廊之后，險(xiǎn)資舉牌再次受到市場(chǎng)關(guān)注。?

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)表示，在遵守交易規(guī)則的前提下，公司舉牌伊利股份后，第一時(shí)間即告知了伊利股份，雙方進(jìn)行了友好坦誠(chéng)的交流，并表明了只做財(cái)務(wù)投資者的訴求，并根據(jù)交易規(guī)則進(jìn)行了信息披露。????

　　不過(guò)，伊利股份似乎并未束以待斃。公司股票于9月19日進(jìn)行緊急停牌。市場(chǎng)人士猜測(cè)，伊利股份對(duì)陽(yáng)光保險(xiǎn)心存戒備，停牌公告表示策劃重大事項(xiàng)或許即為針對(duì)陽(yáng)光保險(xiǎn)進(jìn)一步增持做出的抵抗姿態(tài)。????

　　針對(duì)市場(chǎng)猜測(cè)與質(zhì)疑，保持被投資企業(yè)的穩(wěn)定，陽(yáng)光保險(xiǎn)再次發(fā)布了一份聲明公告，在聲明中，陽(yáng)光保險(xiǎn)鄭重做出了中國(guó)資本市場(chǎng)有史以來(lái)唯一的兩個(gè)承諾，“支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不主動(dòng)謀求成為伊利股份第一大股東”和“未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不再增持伊利股份”。????

　　此外，陽(yáng)光保險(xiǎn)還強(qiáng)調(diào)，以上承諾都不會(huì)因?yàn)槿魏蜗嚓P(guān)變化而變化，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)某些過(guò)度解讀而變化。陽(yáng)光看好中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展，看好食品行業(yè)發(fā)展，看好伊利股份發(fā)展。????

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)看，雖然陽(yáng)光保險(xiǎn)表示不會(huì)控股伊利股份，但是資本是逐利的，特別是在寶萬(wàn)之爭(zhēng)、恒大舉牌廊坊發(fā)展帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)影響下，雖然達(dá)到控股的可能性不大，但會(huì)對(duì)伊利發(fā)展帶來(lái)諸多不確定因素。????

　　險(xiǎn)資舉牌偏愛(ài)股權(quán)分散藍(lán)籌股????

　　近年來(lái)依托保費(fèi)的快速增長(zhǎng)，一些險(xiǎn)企在資本市場(chǎng)上投資較為激進(jìn)。????

　　2015年險(xiǎn)資在A股市場(chǎng)表現(xiàn)“兇猛”，僅舉牌就有61次，其中涉及31家上市公司。涉及到保險(xiǎn)公司有中國(guó)人保、正德人壽、陽(yáng)光保險(xiǎn)、前海人壽、安邦保險(xiǎn)、和諧健康、中融人壽、國(guó)華人壽、富德生命等十余家公司。????

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)數(shù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，近百家險(xiǎn)企在A股上市公司出現(xiàn)，累計(jì)投資了612家上市公司，截至中報(bào)披露結(jié)束，保險(xiǎn)資金共持有728.38億股股權(quán)。????

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，近兩年來(lái)險(xiǎn)資舉牌公司，除了銀行等金融股一直受險(xiǎn)資“鐘愛(ài)”外，地產(chǎn)和消費(fèi)零售等行業(yè)也成為近兩年舉牌的新趨勢(shì)。其中，被險(xiǎn)資舉牌的公司一般在行業(yè)內(nèi)處于龍頭地位，此外，還具備股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、估值低、ROE高、績(jī)優(yōu)藍(lán)籌等特點(diǎn)。????

　　以陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌A股公司為例，陽(yáng)光保險(xiǎn)披露的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)顯示，陽(yáng)光保險(xiǎn)共持有5%以上股份的境內(nèi)外上市公司共有6家，包括鳳竹紡織、中青旅、京投發(fā)展、勝利股份、承德露露，以及在港交所上市的福壽園。不難看出，其中多家公司為消費(fèi)類公司。????

　　在“資產(chǎn)荒”背景下的大類資產(chǎn)配置時(shí)代，對(duì)于保險(xiǎn)資金在A股市場(chǎng)的頻頻舉牌，東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，高收益固收類資產(chǎn)缺乏，而保險(xiǎn)負(fù)債端的資金成本尚未開(kāi)始顯著下降，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置壓力巨大，中小保險(xiǎn)公司面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)，大保險(xiǎn)公司面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。????

　　也有分析人士表示，權(quán)益類投資依然是保險(xiǎn)資金獲取收益率的重要手段，雖然目前市場(chǎng)震蕩形勢(shì)延續(xù)，但保險(xiǎn)資金看好的藍(lán)籌股和部分成長(zhǎng)股的價(jià)值空間依然存在。????

　　保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)險(xiǎn)資舉牌監(jiān)管?防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　A股市場(chǎng)的保險(xiǎn)資金的活躍，作為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門(mén)也沒(méi)有閑著。去年以來(lái)，不但出臺(tái)了針對(duì)資金使用，舉牌信息披露等辦法，保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人也多次就險(xiǎn)資投資進(jìn)行表態(tài)。

　　保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波今年年初在接受媒體采訪時(shí)表示，“5年前我剛上任時(shí)，險(xiǎn)資投資渠道狹窄，社會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的爭(zhēng)議很大，覺(jué)得保監(jiān)會(huì)管得太死。如今險(xiǎn)資松綁后，險(xiǎn)資運(yùn)用又因二級(jí)市場(chǎng)舉牌再度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)?！?/p>

　　為規(guī)范保險(xiǎn)公司舉牌上市公司股票的信息披露行為，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，?2015年12月23日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)制定了《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號(hào)：舉牌上市公司股票》，要求各保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司遵照?qǐng)?zhí)行。?

　　保監(jiān)會(huì)稱，該文件的發(fā)布有利于在充分尊重投資市場(chǎng)化原則基礎(chǔ)上，督促保險(xiǎn)公司切實(shí)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理；有利于提高保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)透明度，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。???

　　此外，前保監(jiān)會(huì)副主席周延禮在2016年達(dá)沃斯論壇期間談到險(xiǎn)資頻頻舉牌A股的時(shí)候稱，險(xiǎn)資舉牌是正常的資本市場(chǎng)行為，“保監(jiān)會(huì)對(duì)險(xiǎn)資舉牌做了相關(guān)規(guī)定，比如做好披露，尤其是對(duì)舉牌資金的來(lái)源要進(jìn)行披露，舉牌后要對(duì)企業(yè)有所幫助。”??

　　而針對(duì)日前陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌伊利股份一事，任春生表示，陽(yáng)光保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)管理和投資行為整體是相對(duì)規(guī)范和穩(wěn)健的。此次5%的舉牌行為，在規(guī)則許可的范圍，履行了相關(guān)程序，且做出相應(yīng)承諾，從目前看是在公開(kāi)市場(chǎng)上正常的財(cái)務(wù)投資行為。?

　　據(jù)報(bào)道，保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任賈飆近日在一次內(nèi)部講話中也強(qiáng)調(diào)，保監(jiān)會(huì)將引導(dǎo)保險(xiǎn)資金投資與資本市場(chǎng)的互利互補(bǔ)關(guān)系。賈飆解釋說(shuō)：“保險(xiǎn)資金積極推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，資本市場(chǎng)為保險(xiǎn)資金提供了重要的投資渠道。監(jiān)管部門(mén)將持續(xù)為保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)良性發(fā)展保駕護(hù)航”。

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