9月18日，基金業(yè)協(xié)會(huì)向各基金公司發(fā)出《關(guān)于開(kāi)展行業(yè)T+0快速贖回服務(wù)運(yùn)行情況調(diào)研工作的通知》（下稱通知），要求基金公司對(duì)旗下提供T+0快速贖回服務(wù)的產(chǎn)品情況進(jìn)行梳理，根據(jù)自身情況設(shè)計(jì)壓力測(cè)試方案，建立合適的模型，對(duì)旗下T+0快速贖回服務(wù)的產(chǎn)品的流動(dòng)性、財(cái)務(wù)壓力等方面進(jìn)行評(píng)估。

　　摸底T+0墊資模式

　　據(jù)了解，一般貨幣基金從遞交贖回申請(qǐng)到資金到賬，需要2~4個(gè)工作日。2012年開(kāi)始，有基金公司推出T+0贖回模式，資金當(dāng)日到賬的效率讓行業(yè)紛紛效仿，目前大多數(shù)貨幣基金都已普遍實(shí)施T+0模式。

　　有基金公司人士表示，能夠?qū)嵭蠺+0贖回的基金產(chǎn)品多為場(chǎng)外申贖型貨幣基金及個(gè)別QDII產(chǎn)品，監(jiān)管層此次摸底多半是沖著貨幣基金而來(lái)。

　　滬上一家大型基金公司電商部高管透露，T+0不是在基金合同中規(guī)定的業(yè)務(wù)，只是基金公司為了讓客戶得到更好的體驗(yàn)推出的增值服務(wù)。

　　根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)，目前T+0貨幣基金超過(guò)170只，截至今年上半年，規(guī)模最大的余額寶規(guī)模超過(guò)8000億份，工銀瑞信貨幣也超過(guò)1000億份。

　　監(jiān)管層此次摸底并不是看基金公司貨幣基金的規(guī)模，而是針對(duì)T+0的墊資問(wèn)題。所謂墊資是基金公司為了實(shí)現(xiàn)T+0模式而做出的應(yīng)對(duì)手段，即在投資者提出贖回申請(qǐng)后先以自有資金劃撥給投資者，等貨幣基金贖回到賬后再償付所墊付的資金。據(jù)記者了解，目前大多數(shù)基金公司均采用銀行授信模式，即銀行渠道擔(dān)任墊資主體，基金公司用多少就償還多少，自身只承擔(dān)隔夜利率成本。

　　滬上一家中型基金公司人士指出，通過(guò)銀行授信模式進(jìn)行墊資的基金公司可能并不會(huì)直接受到監(jiān)管層管理，該文件針對(duì)的目標(biāo)很可能是以公司自有資金進(jìn)行墊資的基金公司。

　　上述基金公司人士介紹，假如一只百億級(jí)別的貨幣基金每日申贖在10%上下，基金公司需要墊付的資金額度就在10億元左右，這對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)可能造成流動(dòng)資金緊張。

　　不過(guò)，上述中型基金公司人士表示，監(jiān)管層此次摸底的原因可能就是為了調(diào)查業(yè)內(nèi)墊資的模式問(wèn)題，因?yàn)橄掳l(fā)的T+0快速贖回服務(wù)評(píng)估調(diào)查表中，有一欄要求基金公司匯報(bào)每日T+0贖回的額度即實(shí)現(xiàn)方式，資金來(lái)源也是協(xié)會(huì)的關(guān)注點(diǎn)。

　　基金風(fēng)控嚴(yán)格

　　業(yè)務(wù)不會(huì)受影響

　　不過(guò)也有基金公司指出，在經(jīng)歷了錢荒、股災(zāi)之后，基金公司風(fēng)控對(duì)于流動(dòng)性的要求已經(jīng)非常高，貨幣基金贖回出問(wèn)題的可能性并不大。“不少基金公司都對(duì)每日贖回做了限額，達(dá)到一定額度后便不再進(jìn)行T+0業(yè)務(wù)，這本身就是一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的排查。”

　　事實(shí)上，在季末、打新密集期，基金公司貨幣基金都曾設(shè)限贖回，甚至曾有基金公司因貨幣基金資金流出嚴(yán)重暫停過(guò)T+0贖回業(yè)務(wù)。

　　滬上一家中型基金公司產(chǎn)品部人士告訴記者，目前來(lái)看，協(xié)會(huì)僅僅是對(duì)T+0業(yè)務(wù)進(jìn)行摸底排查，了解T+0業(yè)務(wù)開(kāi)展是否規(guī)范，是否存在潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并未有配套措施下達(dá)，短期內(nèi)對(duì)基金公司業(yè)務(wù)不構(gòu)成影響。

　　上述大型基金公司電商部人士也透露，目前不少基金公司均可以通過(guò)數(shù)據(jù)分析提前制定好應(yīng)對(duì)贖回的預(yù)案，特別是雙十一這類流動(dòng)性特別緊張的情形，更是基金公司防范的重中之重。(記者/李滬生)

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