證監(jiān)會(huì)：注冊(cè)制實(shí)施的具體時(shí)間將在完成具體規(guī)則后提前公告

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸8日表示，全國人大授權(quán)決定實(shí)行期限從今年3月開始，但這并不是注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)的時(shí)間，注冊(cè)制實(shí)施的具體時(shí)間將在完成具體規(guī)則后提前公告。而已經(jīng)過會(huì)的公司首發(fā)準(zhǔn)備工作需要半個(gè)月左右的時(shí)間。

　　有券商分析數(shù)據(jù)顯示，在制度推行前三個(gè)月市場有一定程度的負(fù)面反應(yīng)，但通過三四個(gè)月的消化，推行之后三個(gè)月就迎來了一波非常大的行情。之后再次改為單一注冊(cè)制時(shí)，市場對(duì)新制度已基本不存在負(fù)面反應(yīng)。

　　過會(huì)公司至少半月后發(fā)行

　　股票發(fā)行新規(guī)自1月1日起實(shí)施。鄧舸表示，當(dāng)前證監(jiān)會(huì)層面相關(guān)規(guī)則的準(zhǔn)備工作正在有序進(jìn)行，待完成后將向社會(huì)征求意見。

　　在注冊(cè)制實(shí)施前，將按現(xiàn)行核準(zhǔn)制要求做好股票發(fā)行工作。已經(jīng)過會(huì)的首發(fā)公司需要根據(jù)新規(guī)則要求，做好切實(shí)可行的填補(bǔ)回報(bào)措施，履行董事會(huì)決議等內(nèi)部決策程序，按照新的信披要求修改補(bǔ)充招股說明書，履行會(huì)后事項(xiàng)程序。預(yù)計(jì)上述準(zhǔn)備工作需要半個(gè)月左右的時(shí)間。新規(guī)下的股票發(fā)行啟動(dòng)時(shí)間取決于上述準(zhǔn)備情況。證監(jiān)會(huì)將根據(jù)市場和交易系統(tǒng)初期運(yùn)行情況，按照有利于增強(qiáng)市場活力、維護(hù)市場穩(wěn)定原則，合理安排新股發(fā)行。

　　初期IPO將按照均衡原則安排

　　證監(jiān)會(huì)同時(shí)表示，為了緩解新規(guī)下新股發(fā)行對(duì)交易系統(tǒng)的壓力，保證交易系統(tǒng)安全運(yùn)行，初期新股發(fā)行將按照各交易日均衡申購的原則安排，后期逐步進(jìn)行調(diào)整。按照目前的做法，為了明確市場預(yù)期，證監(jiān)會(huì)仍將在企業(yè)新股發(fā)行核準(zhǔn)后，通過證監(jiān)會(huì)微博微信第一時(shí)間公布核準(zhǔn)企業(yè)的家數(shù)和名單。

　　證監(jiān)會(huì)還對(duì)五宗案件作出行政處罰，其中，一宗為編造傳播虛假信息案，兩宗為操縱股票價(jià)格案，一宗內(nèi)幕交易案，以及一宗信息披露違法和在限制期內(nèi)違規(guī)買賣股票的案件。

　　記者觀察：

　　注冊(cè)制逐步被消化有助A股走牛

　　本報(bào)記者了解到，有券商從中國臺(tái)灣、美國、日本等資本市場為例，研究了注冊(cè)制的重大影響。研究報(bào)告指出，參考中國臺(tái)灣模式，首次在兩種制度（核準(zhǔn)制與注冊(cè)制）并行的情況下，在制度推行前三個(gè)月市場有一定程度的負(fù)面反應(yīng)，但通過三四個(gè)月的消化，推行之后三個(gè)月就迎來了一波非常大的行情。之后再次改為單一注冊(cè)制時(shí)，市場對(duì)新制度已基本不存在負(fù)面反應(yīng)。

　　分析人士普遍認(rèn)為，隨著制度不斷的開放，A股整體估值也在不斷下行，整體市盈率從80多倍已下降到現(xiàn)在比較穩(wěn)定的階段。而中小創(chuàng)的整體估值還是偏高，有的甚至到100多倍。未來注冊(cè)制后隨著標(biāo)的進(jìn)一步擴(kuò)大，估值會(huì)進(jìn)一步下行到合理范圍。

　　類比臺(tái)股，可以很清晰地看到注冊(cè)制改革前后，行業(yè)整體的PE下降，從最高時(shí)的70倍下降到20倍以下后逐步趨于穩(wěn)定，回歸價(jià)值區(qū)間。當(dāng)注冊(cè)制完全實(shí)行之后，殼資源本身會(huì)喪失了稀缺性和收益性，尤其是ST類殼公司大股東的保殼意愿將降低，致使保殼難度增大；另一方面，市場上炒作垃圾股和殼資源的投資者也會(huì)有所改變。長期而言，殼資源的價(jià)值必定會(huì)逐步下行。

　　A股頻頻深蹲

　　新基金迎來建倉良機(jī)

　　廣州日?qǐng)?bào)訊（記者楊欣）A股新年以來四次觸發(fā)熔斷，盤面大起大落猴性十足，但是卻給近期發(fā)行的新基金帶來了建倉機(jī)會(huì)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，從次新基金倉位情況看，最近兩個(gè)月來成立的次新基金當(dāng)前倉位普遍較低，八成多次新基金倉位低于一成，倉位超過三成的僅有10只左右，上述次新基金可供投資資金超過1500億元。

　　不過，由于目前機(jī)構(gòu)對(duì)后市看法偏于謹(jǐn)慎，因此新基金在趁低收集籌碼的同時(shí)，也開啟了 “短炒”模式，甚至在大跌之中頻繁調(diào)倉換股。

　　偏股基金成發(fā)行主力

　　本報(bào)記者了解到，新年伊始，基金公司紛紛趁熱打鐵，積極推出偏股型新基金，第一周就有25只新基金集中發(fā)行，其中偏股基金多達(dá)19只，成為發(fā)行絕對(duì)主力。

　　據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，單單是1月4日一日之內(nèi)，就有包括博時(shí)基金、廣發(fā)基金、浦銀安盛基金、海富通基金等12家基金公司搶發(fā)新品。從基金類型看，在新年首周首發(fā)的25只新基金中，除了創(chuàng)金合信尊盈純債債券、長信金葵純債、鑫元興利債券是債券型基金，以及還有3只保本基金外，其余19只全部是偏股基金，其中倉位配置靈活的混合基金達(dá)到15只，繼續(xù)成為基金公司發(fā)行最熱品種，而股票最低倉位達(dá)80%的股票型基金則只有2只，以及1只指數(shù)型基金。

　　伴隨本周多達(dá)17只新基金集中上柜，再加上去年底首發(fā)仍在募集期的30只新基金，新年第一周在售新基金猛增到55只。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，伴隨著新基金審批制度改革，新基金密集發(fā)行狀態(tài)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)保持，但整體募集規(guī)?？赡茈y以超過2015年。

　　而新年開市不順，對(duì)于剛剛經(jīng)過年終業(yè)績排名大戰(zhàn)之后的公募來說并非壞事，反而是大跌之后迎來了建倉良機(jī)。

　　東方財(cái)富Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以去年11月份以來成立的175只主動(dòng)管理型基金為例，在1月4日當(dāng)天的大跌中，跌幅超過1%的基金僅有14只，跌幅超過2%的僅有11只，對(duì)照當(dāng)天的市場行情，表明上述基金倉位普遍極低，近九成基金的倉位不足一成。從當(dāng)天跌幅超過0.3%的基金不足40只看，表明八成次新基金幾乎處于空倉狀態(tài)，子彈充足。

　　基金開啟短炒模式

　　基金在趁低收集籌碼的同時(shí)，也開啟了保守的“短炒”模式，甚至在大跌之中頻繁調(diào)倉換股。而記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，近期包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)的確也出現(xiàn)在部分個(gè)股上有快速進(jìn)退的情況。

　　有數(shù)據(jù)顯示，上月出現(xiàn)了基金重倉股大宗交易活躍的情況。12月的頭9個(gè)交易日內(nèi)，滬深兩市共有135只個(gè)股現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)，累計(jì)成交次數(shù)為305次，累計(jì)成交額為167.01億元。其中涉及到基金重倉股58只，占比為42.96%。58只重倉股累計(jì)現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)112次，累計(jì)成交額為95.18億元，占累計(jì)成交總額的56.99%。

　　數(shù)據(jù):

　　今年新股融資額

　　或達(dá)2600億元

　　未來兩三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，將是新股發(fā)行“真空期”。4月份的年報(bào)更新及8月份半年報(bào)更新時(shí)間窗口到來前，最可能迎來新股發(fā)行高峰。

　　據(jù)德勤統(tǒng)計(jì)，A股2015年共完成220宗IPO，集資1588億元。預(yù)期2016年監(jiān)管機(jī)構(gòu)很大可能會(huì)適度為新股發(fā)行活動(dòng)提速，這意味著大約有380至420只新股發(fā)行，融資額會(huì)達(dá)到2300億至2600億元。

　　不過，多數(shù)機(jī)構(gòu)都認(rèn)為資金的承接力量同樣巨大。海通證券認(rèn)為，2016年仍是錢多的年份，其中，銀行資金配置性需求預(yù)計(jì)為2萬億元，保險(xiǎn)、社保、養(yǎng)老金配置性需求預(yù)計(jì)為6300億元，居民儲(chǔ)蓄搬家的潛在資金為2.7萬億元，海外資金流入，潛在資金1700億元。（記者楊欣）

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