很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期就一直縈繞市場(chǎng)，此舉或終結(jié)亞洲企業(yè)瘋狂發(fā)行美元債券的時(shí)代。

　　2008年金融危機(jī)之后，亞洲企業(yè)加大了美元借款力度，充分利用當(dāng)時(shí)的低利率以及因美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融系統(tǒng)大量注資而給全球市場(chǎng)帶來(lái)的充裕資金。換句話(huà)說(shuō)，亞洲企業(yè)成為最大的美元借款者，也熱衷發(fā)行美元債。

　　不過(guò)，由于美元近來(lái)不斷升值，并有美聯(lián)儲(chǔ)加息后持續(xù)走強(qiáng)的預(yù)期，使得亞洲企業(yè)發(fā)行美元債券的舉債成本增加。數(shù)據(jù)供應(yīng)商Dealogic統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)亞洲公司美元債發(fā)行規(guī)模同比已縮窄15%至1728億美元，為近三年來(lái)亞洲市場(chǎng)美元債券發(fā)行量首次萎縮。其中，韓國(guó)企業(yè)和銀行的美元發(fā)債規(guī)模減少最明顯，今年以來(lái)減少29%至197.5億美元。除去日本市場(chǎng)，亞洲市場(chǎng)美元債發(fā)行總量在2014年激增后，今年呈現(xiàn)五年來(lái)首次跌勢(shì)。

　　的確，隨著強(qiáng)勢(shì)美元的回歸，曾經(jīng)品嘗了廉價(jià)美食的新興市場(chǎng)企業(yè)或許會(huì)因隨后而來(lái)的償債成本上升而再度體味苦澀。安永亞太區(qū)金融服務(wù)主管合伙人鮑格森曾表示：“借款人面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是匯率朝著不利于自己的方向波動(dòng)——自己負(fù)擔(dān)美元債務(wù)，利潤(rùn)卻是以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)?！庇蟹治鋈耸勘硎荆涝狄馕吨鴣喼奁髽I(yè)的償債成本增加，最終將導(dǎo)致公司盈利水平下降，一些公司甚至可能面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，越來(lái)越多的亞洲企業(yè)轉(zhuǎn)向自己國(guó)內(nèi)和亞洲區(qū)域內(nèi)舉債。

　　“我們已經(jīng)看到了一種真正的替代效應(yīng)，以往經(jīng)常都會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)行美元債券的亞洲發(fā)行人正在停下腳步，這是因?yàn)槊涝谏?。”高盛集團(tuán)亞洲除日本以外地區(qū)信貸資本市場(chǎng)主管朱利斯如是說(shuō)。

　　國(guó)際清算銀行（BIS）發(fā)布的最新報(bào)告指出，今年第三季度新興市場(chǎng)的海外凈發(fā)債（美元計(jì)價(jià)債券）規(guī)模降至15億美元，較上季度銳減98%，并稱(chēng)新興市場(chǎng)國(guó)家將發(fā)債重心偏向本地市場(chǎng)是銳減的原因之一。“在未來(lái)幾年時(shí)間里，中國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)將在亞洲債務(wù)資本市場(chǎng)上占據(jù)主導(dǎo)地位，這個(gè)市場(chǎng)加速增長(zhǎng)的速度將超過(guò)人們預(yù)期，發(fā)行人將日益增多，覆蓋范圍也將變得越來(lái)越大?！蹦Ω笸ū眮唫鶆?wù)資本市場(chǎng)主管福利特說(shuō)道。

　　近日，韓國(guó)政府在我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行30億元人民幣主權(quán)債券獲準(zhǔn)注冊(cè)，這是人民幣“入籃”之后的首次“熊貓債”發(fā)行。所謂“熊貓債”，是指境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券。

　　美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議將于15日至16日召開(kāi)。摩根士丹利預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年12月首次加息，明年一季度不加，二季度開(kāi)始每個(gè)季度加一次，全年3次。

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