美經(jīng)濟逐步恢復內(nèi)生動力

　　美國打算退出QE，源于本國經(jīng)濟開始好轉。美聯(lián)儲稱，從去年秋季以來，影響美國經(jīng)濟和就業(yè)市場的風險已經(jīng)下降。美國經(jīng)濟近期保持溫和增長，勞動力市場呈現(xiàn)改善跡象，房地產(chǎn)市場進一步走強，通脹水平低于美聯(lián)儲設定的長期目標，長期通脹預期保持穩(wěn)定。

　　“美國經(jīng)濟復蘇進程較為順暢，復蘇質(zhì)量和力度明顯超出了外部預判”，經(jīng)濟學者程實分析說，退出QE標志著美國政策的“去超化”，即退出貨幣政策中超出常規(guī)、超出傳統(tǒng)的部分。而超常規(guī)的量化寬松政策，是美聯(lián)儲應對危機的政策創(chuàng)新。政策“去超化”表明，美國經(jīng)濟已恢復了內(nèi)生動力，金融危機在美國的演化已告終結。

　　專家預計，美國寬松貨幣政策基調(diào)不會馬上退出，還將維持一段時間。國家信息中心經(jīng)濟預測部張茉楠對本報記者說，考慮到美國經(jīng)濟復蘇仍具有較大的波動性，政策過早退出可能讓經(jīng)濟遭遇意想不到的“逆風”。政策過晚退出則可能推遲家庭和金融機構資產(chǎn)負債表的必要調(diào)整，助長金融失衡。

　　防風險同時加快結構調(diào)整

　　連續(xù)貨幣大放水后，美國的日子開始好過了，他們松一口氣準備收緊貨幣，而其他國家，特別是新興市場的國家，將倒吸一口氣，準備時刻防范有可能發(fā)生的金融危機。程實指出，在美國顯示出復蘇質(zhì)量高企、政策高調(diào)回收的同時，前期于危機中表現(xiàn)搶眼的新興市場卻普遍陷入了增速放緩、金融風險上升的困難之中。這種轉換對新興市場形成了心理沖擊。

　　不僅在心理上有沖擊，更有可能導致其它國家金融市場出現(xiàn)劇烈動蕩。專家指出，與其他新興經(jīng)濟體相比，中國雖然經(jīng)濟總量大，對資本市場有管制，但對美國退出QE可能產(chǎn)生的風險不能小視。“美元升值將對全球資產(chǎn)價格、資本配置、貨幣流動性、金融市場、經(jīng)濟結構平衡等產(chǎn)生重大影響”，張茉楠說，美元走強，將推動全球資本包括在中國的資本回流美元資產(chǎn)。資本大幅流出后，有可能擠破新興經(jīng)濟體的資產(chǎn)泡沫，引發(fā)金融危機。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，如果應對不好，也可能通過影響中國國內(nèi)的流動性，對金融市場甚至經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。他同時表示，中期來看，美聯(lián)儲退出QE與否，對我國經(jīng)濟不會帶來過大的影響。我國經(jīng)濟的中長期增長，主要還是由潛在增速所決定?！?/span>

　　張茉楠表示，QE退出現(xiàn)在似乎對中國的影響不大，中國政府有能力應對，但短期內(nèi)對中國的影響還是弊大于利。因為美國貨幣政策調(diào)整會放大我們的局部風險，應以防范風險為主。從中長期看，也有一定好處，提醒我們不能依賴流動性寬松來支持經(jīng)濟發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展要靠結構調(diào)整和發(fā)掘新的內(nèi)生動力。

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