金元證券首席投資顧問 厲磊

　　厲磊：

　　周期股行情有望重演

　　目前國際大的投行普遍看好A股，其實，如果我們從全球股市走勢特征上不難分析出A股是今年最后可能上演“黑天鵝事件”的地方，因為全球股市除了希臘、日本這些出現(xiàn)了經(jīng)濟危機或者是自然災害的國家股市表現(xiàn)一般外，其他國家的股市都在漲。

　　首先，我們認為，A股繼續(xù)獨立于全球市場的可能性比較大；其次，從2009年的3478點到現(xiàn)在，股市已經(jīng)調(diào)整兩年了，這兩年的調(diào)整是非常充分的，目前市場上漲需要一個契機，這個契機有可能是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，也有可能是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)拐點等。

　　股諺“五窮六絕七翻身”在今年可能會提前表現(xiàn)，從目前的市場情況看，6月止跌的概率比較大，可能不到7月就開始上漲了。品種上我們還是看好估值較低的以滬深300為代表的藍籌股，因為他們的估值接近歷史低值，安全性高。

　　5·23暴跌之后，市場有可能走出與去年6月大跌之后相似的周期股行情。我認為，去年的周期股表現(xiàn)和美國的量化寬松的關聯(lián)度其實不是最大的，最主要的是那波行情出現(xiàn)在10月，而那時正好出臺一些關于房地產(chǎn)調(diào)控的政策，包括首套房貸款首付30%以上、暫停第三套及以上房貸、加快推進房地產(chǎn)稅改革試點、對出售自有住房并在1年內(nèi)重新購房的納稅人不再減免個人所得稅等。9月30日那天市場啟動正好是這個政策實施。同樣的情況在2011年的2661點反彈行情啟動時再次得到驗證，那時出臺了新國八條。探究背后的邏輯，為什么是周期股漲，因為它們最符合投機和投資房地產(chǎn)資金的思維。

　　6月，上市公司即將公布中報，我們認為，今年的中報業(yè)績整體還是增長的，但是要注意一些板塊尤其是得益于2008年底4萬億元投資推動的公司，它們的業(yè)績在這兩年增長較多，現(xiàn)在會不會出現(xiàn)增速放緩的情況？我們認為，化工、消費板塊的業(yè)績增長相對確定一些，短期交易者可關注業(yè)績增幅大的，不管是主營業(yè)務增長還是一次性收入，中線交易者則需要關注主營業(yè)務增長和毛利率的情況。

　　目前，創(chuàng)業(yè)板估值已由最高的80多倍跌到40多倍，估值腰斬，超過50%的股票已經(jīng)破發(fā)，短期出現(xiàn)超跌反彈的概率比較大。但是，前期創(chuàng)業(yè)板下跌的主要原因是業(yè)績增長不符合市場預期，那么能否出現(xiàn)恢復性上漲也應該是業(yè)績因素決定。所以只有等到中報披露時才能看到創(chuàng)業(yè)板股票的業(yè)績是否符合市場預期或者超出預期，在此之前，創(chuàng)業(yè)板股票的表現(xiàn)都僅是超跌反彈而已。

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