多重難題待解

　　據(jù)了解，阻礙國內(nèi)企業(yè)并購業(yè)務(wù)順利開展的因素較多，主要體現(xiàn)在并購重組杠桿資金缺乏、內(nèi)幕交易較多、審批期限較長等方面，若涉及被收購方為國有企業(yè)，項目過會的難度將更大。

　　并購重組項目涉及資金動輒過億元，甚至數(shù)十億元。而目前商業(yè)銀行對并購重組業(yè)務(wù)的信貸投放條件仍非?？量蹋耖g資本進入國有企業(yè)并購重組市場仍存在障礙，其他杠桿資金來源更是缺乏，因此對自有資本的依賴極高，這在一定程度上限制了企業(yè)并購重組的規(guī)模。而國外企業(yè)間并購重組的資金來源則較為廣闊。

　　不僅如此，內(nèi)幕交易也是并購重組的攔路石。深交所公司管理部公開的數(shù)據(jù)顯示，2008年～2010年，約三分之一籌劃重大資產(chǎn)重組的上市公司停牌后以“條件不成熟”等原因為由退出重組程序。在這些所謂“條件不成熟”的背后，有相當(dāng)部分原因是股票停牌前出現(xiàn)股價異動和異常交易，受到監(jiān)管機構(gòu)的核查和來自輿論的壓力。

　　證券時報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于監(jiān)管層對于內(nèi)幕交易查處力度較大，部分券商已經(jīng)不再承攬并購重組項目，轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO項目。

　　上述中型券商投行負(fù)責(zé)人表示，承攬并購重組項目后，監(jiān)管層不僅要調(diào)查項目組成員，公司上層領(lǐng)導(dǎo)也在核查的范圍之內(nèi)，這給項目組帶來很大壓力，再加上并購重組項目盈利與IPO項目差距較大，該公司并購重組項目組已在嘗試承攬IPO項目。

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