財通證券：市場轉入陣地戰(zhàn)

　　財通證券陳健

　　大盤在3000點一線轉入陣地戰(zhàn)。由于目前5、10日均線已失守并開始形成死叉，大盤可能步入小級別調(diào)整，但下行的空間不大，寬裕的流動性環(huán)境、國慶假期后新入市資金的成本決定了年線位將形成強有力的支撐。

　　從消息面來看，下周市場將進入一個敏感期。11月2日是美國中期選舉日，11月3日晚間美聯(lián)儲將召開議息會議。美國中期選舉將對人民幣匯率施加怎樣的影響？美聯(lián)儲議息會議又將對美元及大宗商品走勢作何指示？毫無疑問，這些都是短期影響A股市場走勢的重要變量。

　　目前來看，盡管二次寬松措施的執(zhí)行確定性較高，但其規(guī)模尚存不確定性。本周美元指數(shù)連續(xù)走平，表明市場對二次量化寬松的規(guī)模心存憂慮。如果美元繼續(xù)反彈，那么資源股和資產(chǎn)類股票將難免受到?jīng)_擊，它們對指數(shù)的作用可能由“推動”轉變?yōu)椤巴侠邸薄?/p>

　　當然，在美元沒有趨勢性走強之前，在人民幣沒有連續(xù)加息之前，只要“負利率+人民幣升值+通脹”環(huán)境未變，市場流動性充裕的環(huán)境還不會改變，流動性驅使下的行情就不會顯著轉弱。此外，前期新入場資金的成本大多在2800點以上，也將賜予行情較好的抗跌性。因此，大市整體回調(diào)的空間將是有限的。

　　從技術面來看，大盤在3000點附近橫盤震蕩表明指數(shù)在這一點位仍需進一步的整固和消化。指數(shù)上漲運行方式將逐漸由單邊逼空漲轉入震蕩漲，可能會形成2900-3100點的箱體震蕩。

　　在目前流動性高度充裕的情形下，周期性股與大消費、新興產(chǎn)業(yè)股“同臺共舞”對行情作用是良性的。個股的選擇已經(jīng)無所謂周期性或是新興行業(yè)的界定。近期“大盤保持箱體震蕩、個股輪動此起彼伏”將成為常態(tài)，市場可能呈現(xiàn)出指數(shù)平緩，局部個股輪動活躍的格局。在震蕩過程中調(diào)倉的主要方向仍是橫跨主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板的新興產(chǎn)業(yè)，逢低可積極布局。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2900－3100點

　　下周熱點 新興產(chǎn)業(yè)、大消費

　　下周焦點 美聯(lián)儲議息會議

　　光大證券：挖掘震蕩格局下的結構性機會

　　□光大證券滕印

　　本周上證指數(shù)、深成指震蕩幅度加大，中小板、創(chuàng)業(yè)板則強勢上漲，市場結構性分化特征明顯。從市場熱點看，在周期性品種出現(xiàn)階段性獲利回吐的情況下，部分優(yōu)質中小盤股將成為市場的熱點。

　　10月以來，除估值修復以外，周期性藍籌股上漲的動因還在于內(nèi)外寬松貨幣政策預期的推動。從目前的情況看，外部寬松的貨幣政策環(huán)境仍未發(fā)生質變，而國內(nèi)央行意外加息盡管對市場短期影響有限，但正逐步改變著市場的預期，特別是將直接影響到與政策密切相關的周期性品種的走勢。在此背景下，以銀行地產(chǎn)等周期性藍籌股為主要推動力量的逼空式上漲行情已告一段落，市場短期將以震蕩消化獲利盤為主。

　　在A股市場由強勢逼空轉入震蕩格局的情況下，挖掘市場結構性機會成為主要投資策略。一是關注受益于通脹預期的品種，主要體現(xiàn)在有色、煤炭、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、商品零售；二是受益十二五規(guī)劃的新興產(chǎn)業(yè)板塊。三是隨著三季度業(yè)績披露完畢，部分上市公司全年的經(jīng)營情況已逐漸明了。創(chuàng)業(yè)板、中小板中部分優(yōu)質高成長股的投資機會正逐步顯現(xiàn)，并有望成為下階段市場的重要結構性熱點。

　　總體而言，加息正改變市場的預期，挖掘指數(shù)震蕩格局下的結構性機會成為關鍵?？雇ㄘ浥蛎?、十二五規(guī)劃、年報業(yè)績高成長有望成為市場的主要熱點。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2900－3050點

　　下周熱點 創(chuàng)業(yè)板、中小板

　　下周焦點 創(chuàng)業(yè)板解禁

　　日信證券：指數(shù)漲跌空間相對有限

　　日信證券徐海洋

　　市場在圍繞3000點震蕩的過程中結束了10月份交易，周期股休整使得市場風格走向了重回前期小盤題材股活躍的局面。進入11月份，美聯(lián)儲貨幣政策走向明朗可能給市場再次沖高機會，3季報披露結束在限制指數(shù)回調(diào)空間的同時，也將對個股分化形成新的刺激。指數(shù)漲跌空間相對有限，可繼續(xù)延續(xù)成長線索尋求個股機會。

　　指數(shù)圍繞3000點震蕩已有兩個星期，其主要原因是支撐周期股上漲的邏輯遭遇短期困惑。美國重啟數(shù)量寬松政策的預期導致美元貶值，資本品避險功能得到集中釋放，但美元持續(xù)大幅貶值、資金流出，對美國實體經(jīng)濟并無更多裨益。在美聯(lián)儲議息和中期選舉臨近之時，市場對美元前景重新作出評估。近來商品期貨市場的調(diào)整主要與此有關。我們判斷，美國貨幣擴張的方向不會改變，但力度可能不及市場此前預期。相關信息明朗后，市場仍有一定上沖機會，不過周期類品種在沒有基本面強勢支撐的情況下，上漲空間相對有限。

　　同時目前還需注意通脹前景，10月份國內(nèi)食用農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)高位運行，通脹形勢仍然沒有明顯改善，政策調(diào)控壓力也尚未完全釋放，近來國務院常務會議及央行報告都顯示出對未來通脹形勢的擔憂，這也是制約中期市場走勢的重要因素。

　　不過短期來看國內(nèi)政策面風險有限，此前成交量集中釋放意味著市場資金供給情況明顯好轉，場內(nèi)資金還會根據(jù)景氣預期、成長空間、政策導向等發(fā)掘投機機會，市場結構化行情的特征也會繼續(xù)體現(xiàn)，我們繼續(xù)看好穩(wěn)定增長的醫(yī)藥、食品飲料，以及新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中增長穩(wěn)定的新材料、新能源、節(jié)能設備及物聯(lián)網(wǎng)個股。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900－3100點

　　下周熱點 新材料、新能源、物聯(lián)網(wǎng)

　　下周焦點 美元走勢

　　華泰證券：市場需要適度休整

　　華泰證券張力

　　從本周的市場風格上看，領漲力量已從初期的有色金屬、煤炭、券商和銀行切換到新興產(chǎn)業(yè)的高成長性板塊，如鋰電池和稀土永磁概念。在經(jīng)歷了周期性補漲后，板塊開始相互輪動，未來市場有望再現(xiàn)周期與非周期、價值與成長的“輪流表演”的局面。

　　技術面，目前大盤仍在3000點一帶震蕩，由于前期上漲速度過快，上證指數(shù)與各條均線的乖離率過大，需要適度的整理，以等待其它各條中短期均線的上行。另外，牛市中大的行情到來時，以慢漲急跌的方式居多，前期藍籌股的拉升過急，也有休整的需要。因而，盡管我們看好中期行情的發(fā)展，但是也認為短期內(nèi)指數(shù)需要休整以消化獲利盤和更早的套牢盤，建議投資者短線謹慎。

　　G20各國在公報中就匯率問題達成一致，稱將限制競爭性貨幣貶值。然而，該項公報卻未引發(fā)市場共鳴，已連跌4月有余的美元指數(shù)本周初現(xiàn)企穩(wěn)反彈的跡象。我們認為，會議公報中關于匯率的表態(tài)很大程度上仍停留在“口頭”層面，面對當前國際貨幣體系的畸形失衡，本屆會議并未拿出實際有效的具體應對措施，投資者因而選擇了既有的市場趨勢。從中長期來看，美元仍將延續(xù)弱勢，由此會促進大宗商品價格的上漲，進而刺激A股市場。此外，中國在國際貨幣基金組織中的份額得到了提高，作為大國間的相互妥協(xié)的產(chǎn)物，人民幣升值的壓力是不言而喻的，具體到A股市場，很多受益板塊如航空、造紙、銀行等都會有表現(xiàn)機會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2930－3100點

　　下周熱點 藍籌股、新能源

　　下周焦點 無

　　西南證券：有望收復3000點

　　西南證券張剛

　　本周大盤在觸及3073點的此輪上漲新高后，連續(xù)四個交易日出現(xiàn)回落，并且連續(xù)三個交易日失守3000點整數(shù)關口，成交呈現(xiàn)逐日縮減的態(tài)勢。不過，市場并未出現(xiàn)普跌，個股漲跌分化明顯。

　　披露完畢的基金三季報顯示，60家基金管理公司旗下偏股基金的平均股票倉位已經(jīng)上升至81.96%，相比一個季度前勁升7個百分點。在投資品種方面，偏股基金大規(guī)模增持了食品、商業(yè)、醫(yī)藥等消費類板塊，而大幅減持了金融等大盤藍籌。而此波升勢是由大盤藍籌所帶動，預計后勢基金經(jīng)理將進行糾錯操作，調(diào)倉至大盤股，對股指仍有一定的推高動力。

　　本周周K線收出十字星，漲幅為0.13%，而前一周也是微漲0.13%，呈現(xiàn)滯漲盤整的走勢；周K線處于60周均線之上，失守3000點整數(shù)關口，日均成交金額比前一周略有縮減。從日K線看，周五大盤收出帶下影線的小陰線，處于10日均線壓力之下，年線在2892點形成短期支撐。均線系統(tǒng)處于多頭排列，但5日均線平緩橫走，短期進行盤整，中長期走勢繼續(xù)向好。

　　下周為十一月份的第一個交易周，主流機構將根據(jù)上市公司三季報財務數(shù)據(jù)和機構持股數(shù)據(jù)進行調(diào)倉換股，市場波動會較為劇烈。美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策也將明朗化，但美元貶值的趨勢難以逆轉，資源類板塊也有望重新走強。預計下周大盤震蕩盤升，盤中大跌則可被看作是建倉時機，并有望收復3000點整數(shù)關口。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2950－3100點

　　下周熱點 金融股，創(chuàng)業(yè)板

　　下周焦點 美元走勢

　　新時代證券：2900點上方縮量整理

　　□新時代證券劉光桓

　　本周市場格局出現(xiàn)明顯的轉換，煤炭、有色、金融等基本步入調(diào)整，一些中小盤股開始活躍，維持了一定的市場人氣。從目前情況看，大盤雖然仍表現(xiàn)出一定的強勢特征，但短線進一步調(diào)整的要求也較為強烈，預計后市大盤有望在2900點上方進行縮量整理。

　　消息面上，“十二五”規(guī)劃成為近期市場關注的主要內(nèi)容。規(guī)劃中強調(diào)“轉變經(jīng)濟發(fā)展方式”和“保障和改善民生”將在未來五年的改革中得到全面加強，市場投資者反應熱烈。

　　技術面上，本周大盤連續(xù)小幅回落，周K線收出第二根帶長上影的陰十字星，顯示3000點上方拋壓較重，但下檔支撐也較強，技術上理解應該是在突破大盤下降通道上軌以后的回抽確認，中期趨勢向好。均線系統(tǒng)中，5日、10日均線走平，對大盤形成壓制，20日以每日20個點繼續(xù)上行，下周有望上升到2900點上方并對大盤構成進一步支撐。MACD紅柱逐日縮小且未來即將形成死叉，顯示做多能量進一步減弱，做空能量正逐日增加，預示大盤未來還有進一步調(diào)整的要求。

　　短期內(nèi)大盤雖然進入震蕩整理，但板塊輪動較為明顯，投資機會較多。目前，宏觀層面利多消息居多，再加上三季報上市公司整體凈利潤增長近四成，成為大盤中期向好的基石。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2900－3050點

　　下周熱點 新興產(chǎn)業(yè)、煤炭

　　下周焦點 消息面、成交量

　　華安證券：中期或進入新的箱體

　　在周初創(chuàng)出本輪新高后，指數(shù)后半周以縮量調(diào)整為主。周K線收出上影較長的十字陰星，顯示后市仍有調(diào)整壓力。

　　消息面上，美國會中期選舉將于下周舉行，選舉結果關系到美國經(jīng)濟政策的連續(xù)性。具體而言，包括是否繼續(xù)執(zhí)行量化寬松的貨幣政策，以及對待相關貨幣匯率的態(tài)度。同時，市場也開始詳細解讀十二五規(guī)劃，A股面臨結構性的熱點和機會。

　　技術面上，本周跌破3000點整數(shù)關口之后，下周將考驗250日年線的支撐，市場中期或將進入以年線為支撐線，以3100點為上軌道的新箱體內(nèi)震蕩。

　　我們認為，在市場沒有新的消息刺激下，滬指在經(jīng)歷了前期約400點的大幅上漲之后，在技術上存在著修復和盤整的要求。加之市場多空力量相對均衡，短期內(nèi)將處于上下兩難的狀態(tài)。但從基本面來看，國內(nèi)前三季度國民經(jīng)濟運行總體態(tài)勢良好，今年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長10.6%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.3%，增速明顯加快，減少了我們對經(jīng)濟二次探底的擔憂，加上貨幣政策在四季度也似乎有利空出盡的預期，相信中長期市場仍將震蕩沖高。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2850－3050點

　　下周熱點 金融地產(chǎn)股

　　下周焦點 匯市波動

　　太平洋證券：2900-2950點為低吸區(qū)域

　　□太平洋證券周雨

　　本周滬深兩市沖高回落，市場前半周的強勢做多與后半周的猶豫不決形成鮮明對比。而中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻雙雙走強，前者再創(chuàng)新高，后者周線上漲2.49%。

　　從近兩周的市場風格來看，周期性行業(yè)在前期快速拉升后，近期一直處于調(diào)整狀態(tài)，而中小盤個股和新股表現(xiàn)較佳。由此可以看出，指數(shù)近期的調(diào)整是通過板塊輪動來實現(xiàn)的，并非所有板塊都同時調(diào)整。因此，我們判斷這一次調(diào)整的空間不會太大。一方面，除了有色板塊之外，其他周期性板塊在估值方面都比較合理，機構的配置也偏低，后市還有上漲空間；另一方面，伴隨近期利好新興產(chǎn)業(yè)的政策頻出，加上三季報整體較為靚麗的數(shù)據(jù)，盤面?zhèn)€股不乏投資機會。

　　消息面上，下周首批創(chuàng)業(yè)板開始解禁。從投資角度來看，在階段性牛市中，減持沖動正比于大盤點位。就個人股東而言，在減持之前有強烈的做高股價的愿望，反而會促使股價攀升。海外市場方面，11月2日美聯(lián)儲會議將決定美元短期方向。

　　大盤經(jīng)過兩周的休整之后，下周或將繼續(xù)走強，2900-2950點為低吸區(qū)域。投資線索方面，比照軍工重組題材，煤炭和鋼鐵板塊具有較多的重組預期值得關注，而大消費和新興產(chǎn)業(yè)仍具有消息面的刺激因素，均具有交易性機會；投資者可耐心持股，短線把握補漲板塊和消費與新興產(chǎn)業(yè)的輪動機會。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2920－3050點

　　下周熱點 流動性

　　下周焦點 十二五規(guī)劃

　　國開證券：延續(xù)震蕩整理格局

　　□國開證券邢振寧

　　滬綜指在本周出現(xiàn)沖高回落走勢。從行情運行情況看，大盤在突破年線這樣的長期均線后，出現(xiàn)震蕩整固有利于行情的發(fā)展，屬于合理現(xiàn)象。

　　本周市場的調(diào)整主要來自于前期有色、煤炭等資源類強勢股的回調(diào)。資源板塊的調(diào)整與美元指數(shù)近期表現(xiàn)不無關系。美元指數(shù)的反彈，引發(fā)了人民幣升值受益?zhèn)€股出現(xiàn)獲利回吐。實際上，人民幣的快速升值僅僅是階段性現(xiàn)象，因此以該題材為核心的熱點行情也有階段性的市場特征。

　　從市場基本面因素來看，上市公司、基金三季報披露工作接近尾聲。在上市公司三季報方面，大多數(shù)業(yè)績預增個股在本輪反彈行情中出現(xiàn)了暴漲行情。股價表現(xiàn)已經(jīng)遠遠高于市場預期，三季報業(yè)績透支炒作后，估值優(yōu)勢已經(jīng)大打折扣。因此，獲利籌碼開始借助三季報業(yè)績的集中披露而借機拉高出貨。而在基金三季報披露后，一些遭到爆炒的基金重倉股在“裸泳”后，也已經(jīng)開始走弱。此外，四季度是一個承上啟下的重要時間段，考慮到備戰(zhàn)明年的行情，市場主力會采取倉位上的調(diào)整和優(yōu)化，下半年已經(jīng)連續(xù)拉升的個股或將成為調(diào)倉的對象。

　　下周市場將揭開11月行情的序幕。先行公布的10月份PMI以及后續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將給當前市場的分歧指點迷津。此外，美元指數(shù)的走勢也將對市場心態(tài)形成影響。技術上，大盤年線將會形成較強支撐，但3050點附近的壓力也不容小視。預計大盤仍將延續(xù)震蕩整理格局。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900－3050

　　下周熱點 醫(yī)藥股，中小板

　　下周焦點 美元指數(shù)，10月PMI

　　申銀萬國：震蕩整固不改強勢

　　□申銀萬國錢啟敏

　　本周滬深股市沖高回落，多空雙方在3000點一線展開拉鋸。從目前來看，后市大盤仍將在目前位置震蕩整固，但總體強勢格局不會改變。

　　首先，本周A股市場漲跌與國際美元指數(shù)緊密掛鉤，周一美元指數(shù)跌破77點，A股則在資源股帶動下大幅上揚，沖破3000點整數(shù)關，隨后隨著美元指數(shù)反彈到78點附近，A股市場沖高回落，兩者聯(lián)動明顯。下周二，美聯(lián)儲將召開會議，討論量化寬松貨幣政策，預計美元指數(shù)將出現(xiàn)一定震蕩，A股市場將“走一步看一步”，企穩(wěn)整理的可能性較大。

　　其次，短線上漲遇阻，獲利盤回吐壓力增大。由于本輪行情上漲急促，短線獲利盤巨大，加上近期成交量屢創(chuàng)歷史天量，因此一旦震蕩換手，需要相對充分的換手率。從周成交量看，目前已有縮量，但洗籌尚不充分。不過，盡管周K線上影線較長，顯示前期急漲存在阻力，但下檔支撐同樣強勁，外圍資金充沛，逢低吸納意愿強烈，加上年線位已經(jīng)到達2900點附近，因此總體看，市場強勢格局并未改變。

　　另外，下周一首批創(chuàng)業(yè)板公司大小非解禁上市，對相關創(chuàng)業(yè)板公司影響如何值得關注。本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)走強，如下周繼續(xù)沖高，將分流市場資金，不利于集中支持權重板塊，同時其高市盈率的潛在風險也將加劇，因此下周創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)將決定后市熱點是二線藍籌還是中小題材？如是前者，則對后市有利。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2930－3050點

　　下周熱點 有色金屬、農(nóng)林牧漁

　　下周焦點 創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)